Titoli del Tesoro USA e obbligazioni tokenizzati su Solana

Titoli del Tesoro USA tokenizzati

Un token di titoli del Tesoro tokenizzati segue un fondo che detiene debito pubblico statunitense. La differenza principale tra i fondi su titoli del Tesoro è la scadenza. I fondi su T-bill, che detengono debito con scadenza entro pochi mesi, si muovono appena quando cambiano i tassi d’interesse, mentre i fondi che detengono obbligazioni con decenni di vita residua possono oscillare fortemente a ogni cambiamento nelle aspettative sui tassi.

Qualunque sia la scadenza, il token aggiunge livelli che il titolo del Tesoro in sé non ha. Sei esposto al fondo, all’accordo con l’emittente e alla liquidità on-chain del token, oltre che al merito di credito del governo statunitense.

Fondi monetari e su T-bill tokenizzati

Un fondo monetario detiene debito a brevissima scadenza e punta a mantenere un prezzo stabile pagando il tasso d’interesse a breve termine. Su Solana, gli equivalenti più vicini sono i token che seguono fondi su T-bill e fondi su titoli del Tesoro a tasso variabile, che detengono lo stesso tipo di debito pubblico a breve scadenza.

Questi token non sono depositi bancari, non sono assicurati e possono perdere valore. Alcuni fondi monetari tokenizzati sono emessi direttamente dai gestori dei fondi per acquirenti qualificati, un prodotto diverso da un token che segue un ETF quotato su T-bill.

Come le distribuzioni arrivano a chi detiene il token

I fondi obbligazionari distribuiscono gli interessi che incassano, di solito ogni mese. Un token non può accreditare una cedola nel tuo wallet, quindi gli emittenti in genere incorporano le distribuzioni nel fattore di scala del token. Il numero di token che detieni resta lo stesso, e nel tempo ognuno arriva a rappresentare una quota leggermente maggiore del fondo.

Per questo il fattore di scala fa parte del prezzo. Quando confronti un fondo obbligazionario tokenizzato con il fondo stesso, leggi il fattore come distribuzioni accumulate, non come una variazione di prezzo.

Fondi su credito societario, high yield e prestiti

Oltre ai titoli del Tesoro, i fondi obbligazionari tokenizzati comprendono fondi obbligazionari investment grade diversificati, debito societario high yield, prestiti senior e collateralized loan obligation (CLO). Rendimenti più alti comportano un rischio di credito maggiore, quindi questi fondi possono scendere quando i debitori sono in difficoltà, non solo quando salgono i tassi d’interesse. I fondi su prestiti e CLO di solito pagano tassi variabili, quindi il loro reddito si muove con i tassi a breve termine.